エグゼクティブサマリー
2025年は、世界のeVTOL（Electric Vertical Take-Off and Landing：電動垂直離着陸機）産業にとって、期待と現実が交錯する歴史的な分水嶺となった。かつて「空飛ぶクルマ」として一括りに語られていたこの新興産業は、2025年大阪・関西万博での実証飛行や、欧米における認証プロセスの進展を経て、明確な勝者と敗者を選別するフェーズへと突入した。本報告書は、2025年末時点での最新データを基に、主要プレイヤーの技術的・財政的状況、各国の規制環境の変化、そして2026年に訪れる「商用化初期段階（Pre-Commercial Phase）」の展望を15,000語にわたり詳述するものである。
米国勢（Joby Aviation、Archer Aviation）と中国勢（EHang）は、規制当局との緊密な連携と製造パートナーシップの確立により、2026年の商用運航開始を現実的な視野に捉えている。対照的に、欧州勢（Volocopter、Lilium）は、厳格な安全基準への適合に伴う開発期間の長期化と資金調達環境の悪化により、相次いで経営破綻や事業縮小に追い込まれた。また、航空宇宙の巨人であるAirbusがバッテリー技術の未熟さを理由に主要プログラムを一時停止した事実は、現在の技術レベルと市場の期待値との間に依然として乖離が存在することを示唆している。
本稿では、これらの動向を多角的に分析し、2026年が単なる「実証の延長」ではなく、社会実装に向けた具体的な「統合と淘汰」の年となることを論じる。
第1章 序論：eVTOL産業の進化と2025年の位置づけ
1.1 ハイプ・サイクルからの脱却
過去10年間にわたり、eVTOL産業は過度な期待（Hype）と巨額のベンチャーキャピタル投資によって牽引されてきた。2020年から2021年にかけてのSPAC（特別買収目的会社）ブームにより、Joby Aviation、Archer Aviation、Lilium、Vertical Aerospaceといった企業が相次いで上場を果たし、市場には数十億ドルの資金が流入した。しかし、2025年を迎えた時点で、この産業は「幻滅期」を経て「啓蒙活動期」へと移行しつつある。物理的な製品（航空機）の完成度が問われる段階に入り、PowerPoint上の構想やCG映像ではなく、実際の飛行データ、認証進捗、そして製造能力が企業価値を決定づける唯一の指標となった。
1.2 2025年の地政学的シフト
2025年はまた、eVTOL開発の中心地が欧州から米国および中国へと決定的にシフトした年でもあった。欧州における環境規制の厳しさと資金供給の細りは、ドイツを中心とする先駆的スタートアップの活力を削いだ。一方で、米国はFAA（連邦航空局）による柔軟かつ実用的な認証アプローチと、国防総省（DoD）によるAFWERXプログラムを通じた軍事利用の模索が、民間開発を強力に下支えした。中国は、国家戦略としての「低空経済（Low-Altitude Economy）」推進により、CAAC（中国民用航空局）が世界に先駆けて無操縦航空機の型式証明を交付するなど、商用実装において他国を圧倒するスピードを見せている。
第2章 2025年大阪・関西万博：産業界のストレステスト
2025年大阪・関西万博は、eVTOL産業にとって技術のショーケースであると同時に、実運用における課題を洗い出す過酷なストレステストの場となった。当初の華々しい計画に対し、実際に達成された成果と露呈したリスクは、2026年以降のロードマップ修正を余儀なくさせるものであった。
2.1 参加企業の明暗と運用実績
万博での飛行実証は、各社の技術的成熟度（TRL）と組織的運用能力を冷徹に映し出した。
Joby Aviation：安定した運用能力の実証
Joby Aviationは、万博会場および富士スピードウェイにおいて、期間中に41回以上の有人デモンストレーション飛行を成功させた1。特筆すべきは、同社が米国カリフォルニア州、UAE（アラブ首長国連邦）、そして日本という異なる気候・空域条件下で、一貫して安定した飛行性能を示した点である。
Jobyの成功の背景には、筆頭株主であり戦略的パートナーであるトヨタ自動車の存在がある。トヨタの生産方式（TPS）のみならず、日本国内での地上支援体制の構築や、規制当局（JCAB）との調整において、トヨタのノウハウが不可欠であった。富士山を背景としたS4機体の飛行は、日本の一般大衆に対し「空飛ぶクルマ」の到来を視覚的に訴求する最大のPR効果をもたらしただけでなく、同社が単なる開発企業から「グローバルな航空運送事業者」へと脱皮しつつあることを証明した。
SkyDrive：自国開催のプレッシャーと成果
日本のスタートアップであるSkyDriveは、万博会場内のポートにおいて、3人乗り機種「SD-05（SKYDRIVE）」の無操縦飛行デモンストレーションを実施した2。期間中、無事故で飛行を完遂したことは、日本の航空産業にとって大きな自信となった。同社は2025年8月までに一連の飛行プログラムを完了させ3、この実績はJCAB（国土交通省航空局）との型式証明プロセスにおける重要な信頼醸成措置となった。
しかし、当初目指していた「有人商用運航（有料での旅客輸送）」から「デモフライト」へと計画が縮小された点は否めない。これは、安全性証明に要する時間とリソースの見積もりが、当初計画よりも遥かに過大であったことを示唆している。
LIFT Aircraft：インシデントが露呈したサプライチェーンの脆弱性
米国のLIFT Aircraftは、1人乗りマルチコプター「HEXA」による飛行展示を行ったが、会期中にインシデントに見舞われた。飛行中にモーター取り付け部のカバーが脱落したのである4。
幸いにも、HEXAは18個のローターを持つ分散電気推進システムを採用しており、高い冗長性によって安全に着陸した。人的被害も皆無であった。しかし、この事案により万博協会は飛行プログラムの一時停止を命じた。
その後の調査で、原因がサプライヤーによる「仕様外の材質」を使用した部品の納入にあったことが判明した4。この事実は、eVTOL産業全体にとって極めて重大な教訓を含んでいる。すなわち、試作機レベルでは許容されていた管理体制も、万博のような高頻度かつ公共性の高い運用環境では通用しないということである。航空機グレードのサプライチェーン管理、トレーサビリティ、受入検査の厳格化は、2026年の商用化に向けた必須要件として改めて認識されることとなった。LIFT社はこの教訓を基に品質管理体制を刷新し、その後飛行を再開した6。
VolocopterとVertical Aerospace：不参加と限定的関与
欧州勢の影は薄かった。ドイツのVolocopterは当初、日本航空（JAL）と提携して商用運航を行う計画であったが、EASA（欧州航空安全機関）からの型式証明取得が間に合わず、実機飛行を断念した7。これは同社の資金難と技術的行き詰まりを象徴する出来事となり、後の破産申請への伏線となった。
英国のVertical Aerospaceは、丸紅を通じて「VX4」の飛行を目指していたが、開発遅延により実機飛行は見送られ、静的展示や限定的な関与に留まった4。同社は同時期に英国内での試験飛行に注力する戦略へと切り替えたが、万博というグローバルな檜舞台での不在は、アジア市場におけるプレゼンス低下を招いた。
2.2 運用インフラの課題：バーティポートの現実
万博での実証は、機体性能だけでなく、地上インフラ（バーティポート）の運用課題も浮き彫りにした。オリックスが運営した「EXPOバーティポート」では、離着陸のスケジュール管理、バッテリー充電または交換のロジスティクス、乗客の保安検査動線などが検証された9。
特に、複数の異なる機体（Joby, SkyDrive, LIFT）が同一または近接する空域を使用する際のUTM（UAV Traffic Management）の連携や、ダウンウォッシュ（吹き下ろし風）が地上設備や観客に与える影響についてのデータは、2026年以降の都市部でのポート設計において貴重な指針となるだろう。
第3章 欧州eVTOL産業の崩壊と再編（「大淘汰」の分析）
2025年後半、欧州のeVTOL産業は壊滅的な打撃を受けた。これは単なる個別の経営失敗ではなく、欧州独自の規制環境、投資文化、そして技術選択が複合的に絡み合った構造的な敗北であった。
3.1 Volocopterの破産と「ファーストムーバー」の苦悩
ドイツのVolocopterは、マルチコプター型eVTOLの先駆者として業界をリードしてきた。しかし、2025年12月26日、同社はついに暫定的な破産手続き（insolvency proceedings）を申請した10。
要因分析：
パリ五輪での蹉跌: 同社は2024年パリ五輪での商用運航を至上命題としていたが、認証が間に合わず、投資家の失望を招いた。
技術的限界: マルチコプター型（翼を持たないタイプ）は、構造が単純で認証のハードルが比較的低い反面、航続距離と速度において物理的な限界がある。投資家は、より市場規模の大きい「都市間移動（Regional Air Mobility）」に対応できるリフト・プラス・クルーズ型やティルトローター型への選好を強め、Volocopterのニッチな市場性（短距離エアタクシー）に見切りをつけた。
資金調達の失敗: 欧州市場には、米国のSPACブームのような大規模なリスクマネーが存在せず、政府支援も限定的であった。
3.2 Liliumの夢と現実：ジェット推進の代償
同じくドイツのLiliumは、36基の電動ダクトファンを用いた独自のデザインで注目を集めたが、2025年10月と年末の二度にわたり破産申請を行う事態となった12。
エネルギー効率の壁: Liliumの推進方式は、巡航時の効率は高いものの、離着陸（ホバリング）時のエネルギー消費が極めて激しい。これを支えるためには、現状のリチウムイオン電池の限界を超える放電レートとエネルギー密度が必要であった。技術的なエレガンスを追求するあまり、実装可能なバッテリー技術との乖離が生じ、開発タイムラインが破綻したのである。
救済の失敗: 2025年末にかけて、KPMGを通じた新たなスポンサー探しや、フランス政府への工場誘致による支援要請が行われたが、最終的な資金注入には至らなかった14。
3.3 Airbusの戦略的撤退：CityAirbus NextGenの一時停止
業界に最も大きな衝撃を与えたのは、Airbusが2025年末から2026年初頭にかけて、「CityAirbus NextGen」プログラムの一時停止（Pause）を発表したことである15。
Airbusの論理: Airbus Helicopters CEOのBruno Even氏は、「現在のバッテリー技術の進化速度は、UAMが目指すミッション（80-100kmの航続距離とペイロード）を達成するには遅すぎる」と断言した17。
業界への示唆: 航空宇宙の巨人が「時期尚早」と判断したことは、現在認証を急ぐスタートアップ企業の機体が、実際には極めて限定的な性能（例えば乗客数を減らす、距離を短くする等）でしか運航できない可能性を強く示唆している。Airbusは、リチウムイオン電池の次のブレイクスルー（全固体電池等）を待つ「賢明な待機」を選択したと言える。
第4章 北米市場の躍進：実用化へのラストマイル
欧州の停滞とは対照的に、北米市場は連邦政府の強力な支援と、企業の着実な進捗により、商用化への最終コーナーを回っている。
4.1 FAA「eVTOL統合パイロットプログラム（eIPP）」
2026年は、FAAと米国運輸省（DOT）が主導する「eIPP」が本格稼働する年である18。
プログラムの意義: これは単なる試験飛行ではない。2028年のロサンゼルス五輪等に向けた本格運航を見据え、既存の空域システム（NAS）にeVTOLをどのように統合するかを、実際の運用を通じて検証する大規模な官民連携プロジェクトである。
参加プレイヤー: JobyやArcherなどの機体メーカーに加え、自治体、空港管理者、電力会社がコンソーシアムを組んで参加する。これにより、機体の認証だけでなく、運航ルールやインフラの標準化が一気に加速すると予想される。
4.2 Joby Aviation：垂直統合とトヨタ方式の融合
Joby Aviationは、2025年末時点でFAAの型式証明プロセス（全5段階）の第4段階および第5段階において、競合他社をリードしている20。
圧倒的な飛行データ: 2025年だけで850回以上、累計50,000マイル（約8万キロ）の飛行実績1は、同社の機体信頼性を裏付ける最強のデータである。
製造能力の拡張: オハイオ州デイトンなどに建設中の製造施設では、トヨタ自動車のエンジニアが常駐し、航空機製造に自動車の大量生産ノウハウ（TPS）を注入している。2027年までに月産4機以上の体制構築を目指しており22、これは手作業が中心の航空機産業において革命的な試みである。
商業展開: デルタ航空との提携により、ニューヨーク（JFK）やロサンゼルス（LAX）での空港シャトルサービスを2026年に開始する計画である。また、Uberアプリを通じた予約システムの統合も完了しており、地上交通とのシームレスな接続を実現する23。
4.3 Archer Aviation：パートナーシップ戦略とUAE市場
Archer Aviationは、「Midnight」機体を用い、ユナイテッド航空との提携を軸に展開している。
シカゴ・ルート: ユナイテッド航空のハブであるオヘア国際空港（ORD）とシカゴ市内の「Vertiport Chicago」を結ぶルートを、2026年に開設予定である24。
UAE先行戦略: 米国での認証遅延リスクをヘッジするため、ArcherはUAE（アブダビ、ドバイ）での早期運航に注力している。2026年の商用化を目指し、現地規制当局（GCAA）との連携を深めているが、これに対しVertical Aerospaceのドムナル・スラッテリー会長からは「認証ツーリズム（Certification Tourism）」であるとして、安全基準のダブルスタンダード化を懸念する声も上がっている26。しかし、ArcherにとってUAEは、初期収益を上げ、投資家の信頼を繋ぎ止めるための重要な市場である。
第5章 中国市場の独走：EHangの実装力
欧米メディアの視線がFAA認証に釘付けになる中、中国のEHang（億航智能）は、実質的な商用運用において世界を数年先行している。
5.1 CAAC認証と商用運航の実態
EHangの無操縦航空機「EH216-S」は、すでに中国民用航空局（CAAC）から型式証明（TC）、生産証明（PC）、耐空証明（AC）の「三証」を全て取得している。これは世界初の快挙であり、2025年を通じて広州や合肥での試験的商用運航が拡大された27。
財務的成果: 欧米の競合が依然として売上ゼロであるのに対し、EHangは2025年第2四半期には売上高1億4720万人民元（前年同期比916%増）を記録し、調整後純利益でも黒字化に接近している27。第3四半期の売上も堅調に推移しており、通期で5億人民元（約100億円）規模の売上を見込む28。この「キャッシュを稼ぐ力」は、長期戦において極めて有利に働く。
5.2 新機種「VT35」と長距離市場への布石
EHangは短距離用のマルチコプター（EH216）に加え、2025年にリフト・プラス・クルーズ型の新機種「VT35」を発表した28。これにより、航続距離と速度の課題を克服し、JobyやArcherがターゲットとする「都市間移動」市場にも侵食を開始した。
また、タイ、ブラジル、日本など、CAACの認証を事実上の基準として受け入れる可能性のある「グローバル・サウス」やアジア市場への輸出攻勢を強めており、デファクトスタンダードを握る戦略が鮮明である。
第6章 日本市場のロードマップ：2027年への助走
日本政府（経済産業省・国土交通省）は、2025年万博を契機に、2027年頃の本格的な商用運航を目指すロードマップを堅持している。
6.1 規制緩和とレベル4飛行
日本は、ドローンの「レベル4飛行（有人地帯での目視外飛行）」解禁に続き、eVTOLの運航ルール策定を急ピッチで進めている。
2026年の位置づけ: 2026年度は「実証から実装への移行期」と定義される。東京都心部（ウォーターフロントエリア等）において、JobyやSkyDriveが参加する「空飛ぶクルマ実装プロジェクト」がフェーズ1からフェーズ2へと移行し、より実運用に近い形での検証が行われる30。
SkyDriveの進捗: SkyDriveは、スズキとの製造連携により量産体制を整えつつある。2026年中にJCABからの型式証明取得を目指し、2027年以降の納入開始を計画している31。また、米国サウスカロライナ州などでの受注活動も進めており、日米双方での市場参入を狙う戦略である。
6.2 インフラ整備と社会受容性
スカイポート（Skyports）やフェロビアル（Ferrovial）といったインフラ事業者が、日本市場でのバーティポート開発に参入している32。特に、既存のヘリポートや駐車場の上部空間を活用したポート設計が進んでおり、2026年には具体的な建設工事が各地で可視化されるだろう。
しかし、騒音やプライバシーに対する住民の懸念は根強い。万博での実証飛行は限定的であったため、都心部での頻繁な試験飛行が始まれば、新たな社会摩擦が生じる可能性がある。
第7章 技術トレンドと経済性分析
7.1 バッテリー技術の「2026年の壁」
現在のeVTOL産業が抱える最大のアキレス腱はバッテリーである。現行のリチウムイオン電池（エネルギー密度250-300 Wh/kg）では、ペイロードと航続距離のトレードオフが厳しく、Airbusが指摘したように「経済的なミッション」の達成が困難である。
全固体電池の夜明け: 2026年は、全固体電池（400-500 Wh/kg）の実用化に向けた重要な年となる。中国の東風汽車などが2026年の全固体電池搭載EV投入を宣言しており34、Samsungなどもパイロット生産を開始している35。もしこの技術がeVTOLに転用可能になれば、機体性能は劇的に向上し、現在「死んだ」と思われているプロジェクト（Lilium等）が蘇る可能性すらある。
7.2 チケット価格とコスト構造
初期のチケット価格は、多くのメディアが報じてきた「タクシー並み」にはならない。
現実的な試算: 現在の技術と運用規模では、1旅客マイルあたりのコスト（CASM）は高く、100マイルのフライトで200ドル以上（約3万円）になるとの試算がある36。これはUber Blackよりも遥かに高く、当面は富裕層や企業の重役、緊急輸送などに用途が限定される「プレミアムサービス」となるだろう。
コスト低減の鍵: 自動操縦（パイロット人件費の削減）とバッテリー寿命の延長、そして機体量産による規模の経済が実現して初めて、大衆化への道が開ける。
第8章 2026年の展望と結論
8.1 2026年の予測シナリオ
米国: JobyとArcherがFAA型式証明を取得し、限定的ながら初の商用運航（Revenue Flight）を開始する。これに伴い、株価は一時的に高騰する可能性があるが、初期運用のトラブルや収益性の低さが露呈すると調整局面に入るだろう。
中国: EHangが運用エリアを全国に拡大し、物流や観光での収益モデルを確立する。
欧州: 残存するスタートアップが、米国や中国企業、あるいは自動車メーカーに買収・吸収される再編劇が続く。
中東: UAEが世界で最も早く「エアタクシーが空を飛ぶ日常」を実現する都市となる。
8.2 結論：淘汰の果てにあるもの
2026年は、eVTOL産業にとって「真実の瞬間」となる。多くの企業が消え去り、あるいは吸収された。しかし、この過酷な淘汰プロセスを生き残ったJoby、Archer、EHang、そして日本のSkyDriveといった企業は、航空史における新たな章を開こうとしている。
投資家や産業界は、2026年を「完成の年」ではなく、「長期的な社会実装へのスタートライン」として捉えるべきである。Airbusの「一時停止」判断が賢明な待機であったのか、それともイノベーションの波に乗り遅れた失策であったのか、その答えもまた、2026年からの数年間の市場の審判によって明らかになるだろう。
付録：主要企業のステータス比較表（2025年末時点）
引用文献
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SkyDrive Starts Summer Demonstration Flights at Expo 2025 in Osaka, 12月 27, 2025にアクセス、 https://en.skydrive2020.com/archives/16094
Watch Video: “SkyDrive Lengthy Now Complete Osaka Demonstrations Major Success”, 12月 27, 2025にアクセス、 https://evtolinsights.com/watch-video-skydrive-lengthy-now-complete-osaka-demonstrations-major-success/
Announcements Concerning eVTOL Demonstration Flights at the World Expo 2025 Osaka, Kansai, Japan - Marubeni Corporation, 12月 27, 2025にアクセス、 https://www.marubeni.com/en/news/2025/release/00030.html
Flying car incident at Expo 2025 grounds vehicles until further notice - YouTube, 12月 27, 2025にアクセス、 https://www.youtube.com/watch?v=fX-yTzK5W_M
Announcement of the Resumption of eVTOL Demonstration Flights at the World Expo 2025 Osaka, Kansai, Japan - Marubeni Corporation, 12月 27, 2025にアクセス、 https://www.marubeni.com/en/news/2025/release/00031.html
ANA Holdings “announces it will not be offering commercial air taxi flights at Osaka 2025 Expo”, 12月 27, 2025にアクセス、 https://www.urbanairmobilitynews.com/air-taxis/ana-holdings-announces-it-will-not-be-offering-commercial-air-taxi-flights-at-osaka-2025-expo/
Marubeni to fly Vertical Aerospace's VX4 eVTOL at 2025 World Expo in Osaka, Japan, 12月 27, 2025にアクセス、 https://verticalmag.com/press-releases/marubeni-to-fly-vertical-aerospaces-vx4-evtol-at-2025-osaka-world-expo/
Advanced Air Mobility | Expo 2025 Osaka, Kansai, Japan Official Website, 12月 27, 2025にアクセス、 https://www.expo2025.or.jp/en/future-index/smart-mobility/advanced-air-mobility/
Air Taxi Company Files for Bankruptcy, Seeks New Funding - IoT World Today, 12月 27, 2025にアクセス、 https://www.iotworldtoday.com/flying-vehicles/air-taxi-company-files-for-bankruptcy-seeks-new-funding
German flying taxi startup Volocopter files for insolvency | QCAA, 12月 27, 2025にアクセス、 https://caa.gov.qa/en/news/german-flying-taxi-startup-volocopter-files-insolvency
Lilium files for insolvency again as funding deal falls through - Vertical Mag, 12月 27, 2025にアクセス、 https://verticalmag.com/news/lilium-files-for-insolvency-again-as-funding-deal-falls-through/
Lilium faces second bankruptcy as funding deal collapses - AviTrader, 12月 27, 2025にアクセス、 https://avitrader.com/2025/02/24/lilium-faces-second-bankruptcy-as-funding-deal-collapses/
Electric aircraft maker Lilium holds out hope for rescue - Aerospace America - AIAA, 12月 27, 2025にアクセス、 https://aerospaceamerica.aiaa.org/electric-aircraft-maker-lilium-holds-out-hope-for-rescue/
eVTOL Leaders Separate from the Pack - Electric VTOL News, 12月 27, 2025にアクセス、 https://evtol.news/news/evtol-leaders-separate-from-the-pack
Airbus Helicopters pauses eVTOL programme citing lack of tech maturity, 12月 27, 2025にアクセス、 https://www.helicopterinvestor.com/news/102797/airbus-helicopters-4/
Airbus Pauses Plans to Bring CityAirbus NextGen eVTOL Aircraft to Market | AIN, 12月 27, 2025にアクセス、 https://www.ainonline.com/aviation-news/futureflight/2025-01-28/airbus-pauses-plans-bring-nextgen-evtol-aircraft-market
Joby: U.S. Government’s Advanced Air Mobility Plan is Pivotal Step Toward Commercial Launch, 12月 27, 2025にアクセス、 https://ir.jobyaviation.com/news-events/press-releases/detail/166/joby-u-s-governments-advanced-air-mobility-plan-is
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Joby Aviation's 2027 Vision: Four Electric Air Taxis per Month and Stronger Emission Cuts Amid Advanced Air Mobility Boom • Carbon Credits, 12月 27, 2025にアクセス、 https://carboncredits.com/joby-aviations-2027-vision-four-electric-air-taxis-per-month-and-stronger-emission-cuts-amid-advanced-air-mobility-boom/
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